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30 May

¿Qué es la Gestión de Carteras?

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La gestión de carteras se refiere a la actividad que realizan profesionales financieros que gestionan vehículos institucionales de inversión colectiva tales como de fondos de inversión, ETFs, fondos de pensiones y otros tipos de inversión colectiva como hedge funds, fondos de capital riesgo, capital semilla y capital desarrollo. Y también se denomina gestión de carteras a la actividad que realizan los profesionales de bancos y de compañías de seguros para los libros de estas entidades (gestión por cuenta propia).

El tipo de activos que gestionan es muy amplio, incluyendo renta fija, renta variable, activos monetarios,  derivados financieros, materias primas, etc.

Por lo que respecta a los activos monetarios, cabe destacar básicamente las letras del Tesoro de los diferentes gobiernos, y los activos emitidos bajo los programas de commercial paper o pagarés de empresa.

En el caso de la renta variable el tipo de acciones puede ser de compañías cotizadas o no cotizadas (private equity). Y, de acuerdo con otra clasificación, pueden ser acciones de grandes compañías (blue chips) o pequeñas (small caps).

En el caso de la renta fija, los gestores en ocasiones se especializan en gestionar deuda pública de los diferentes países, o bien deuda corporativa (tanto de empresas con elevada calificación crediticia o con una rating investment grade, como de deuda con menor calificación o high yield).

Estos profesionales también gestionan instrumentos financieros de renta fija especiales como deuda que financia adquisiciones de compañías (leveraged buy out debt), deuda asociada con el mercado inmobiliario como las cédulas hipotercarias; así como pasivos de fondos de titulización tanto CDOs (collateralized debt obligations) como CLOs (collateralized loan obligations), etc.

Desde la perspectiva de la prelación de pagos la deuda corporativa puede ser senior – que es la primera deuda que se repaga en caso de problemas-,  second lien – que ese repaga a continuación- y deuda junior (o subordinada). 

Otro tipo de activos gestionado por los profesionales se refiere a instrumentos híbridos. Éstos están entre la renta fija y la renta variable, tales como los PIK (payment on kind), los bonos convertibles y canjeables (convertible bonds y exchangable bonds).  Éstos últimos se conocen como instrumentos equity linked.

Básicamente hay dos tipos de gestión de inversiones. La gestión con un horizonte de corto plazo, tradicionalmente conocido como trading;  y la gestión con un horizonte de medio y largo plazo. La actividad de trading implica la persecución de objetivos de rentabilidad obtenida esencialmente mediante la gestión de posiciones intradía, aplicando límites de pérdida (stop losses).  La gestión con un horizonte más largo también implica el cumplimiento de límites de riesgo (habitualmente determinados por techos de concentración y niveles máximos de valor en riesgo o VAR).

Por otra parte, los estilos de gestión practicados por los profesionales financieros son muy diversos. Es habitual que los gestores utilicen tanto herramientas de análisis fundamental como técnico. Además, en unos casos utilizan un enfoque macro-financiero (top-down), en otros casos un enfoque micro-financieros (down-top), algunos se especializan en aprovechar oportunidades asociadas a fusiones y adquisiciones corporativas (corporate events); otros intentan aprovechar oportunidades de crisis (gestión de distressed assets). Otro estilo de gestión consiste en aprovechar anomalías de mercado (arbitraje de valor relativo). 

IEAF

El Instituto Español de Analistas Financieros (IEAF) es la principal Asociación Profesional de representación de los analistas financieros en España. 

 

El IEAF se fundó en 1965 y cuenta con 1400 miembros. La proyección del Instituto es internacional y forma parte de EFFAS (European Federation of Financial Analysts) desde 1966.

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